P2P網(wǎng)絡(luò)借貸最初被人談及往往被解釋為“Peer to Peer”，即個人對個人的借貸。跟“普惠金融”聯(lián)系在一起，服務(wù)于不能被傳統(tǒng)金融機構(gòu)覆蓋的“長尾客戶”，是現(xiàn)有金融體系的一種補充。而隨著時間變遷，業(yè)務(wù)模式變的更加多樣化，P2P似乎想要甩掉“草根金融”這頂帽子，無論從資產(chǎn)端還是投資端都呈現(xiàn)出“去草根化”的趨勢，這不禁讓我們心生疑惑，“去草根化”的P2P平臺是否背離了其業(yè)務(wù)本質(zhì)?

控制風(fēng)險 平臺紛紛尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

故事開始發(fā)生轉(zhuǎn)折應(yīng)該在14年-15年上半年，那時國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融是“一頭處于風(fēng)口的豬”，創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)激情被徹底激發(fā)。P2P的商業(yè)模式被不斷創(chuàng)新升級，平臺數(shù)量和交易規(guī)模都在急劇增加。與之相伴的是對投資者的爭奪，各路平臺在互金這條賽道上各顯神通，其中一個重要手段就是通過風(fēng)控和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來吸引投資者。平臺逐漸意識到，在國內(nèi)目前的征信體系下，完全通過線上風(fēng)控手段做針對個人的貸款還是不太現(xiàn)實，于是，資產(chǎn)端逐漸由個人升級到小微企業(yè)甚至中型企業(yè)。同時為了規(guī)避監(jiān)管風(fēng)險，不少平臺都開始出現(xiàn)“大標(biāo)拆分”的做法。到這個階段雖然大多數(shù)平臺還是使用P2P這個名詞，但P2P其實已經(jīng)不能準(zhǔn)確定義這些借貸平臺的內(nèi)涵，因為不少平臺的資產(chǎn)端已經(jīng)發(fā)生了本質(zhì)的改變。

應(yīng)對監(jiān)管 “機構(gòu)投資者”或?qū)⒊蔀槠脚_轉(zhuǎn)型方向

15年下半年開始，在監(jiān)管缺失環(huán)境下發(fā)展起來的P2P行業(yè)問題開始暴露，一些魚目混珠的“騙子平臺”相繼東窗事發(fā)，尤其是16年以來，行業(yè)似乎陷入冰點。最近，行業(yè)又迎來了監(jiān)管風(fēng)暴，4月中旬，互聯(lián)網(wǎng)金融專項整治工作正式拉開帷幕，今日有報道稱國務(wù)院已經(jīng)同意下發(fā)《P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險專項整治工作實施方案》。眾多的P2P平臺經(jīng)營者不禁感嘆：日子該怎么過?

繁華散去，P2P平臺開始尋求退出或轉(zhuǎn)型。媒體報道稱，2016年一季度有近百家P2P平臺主動退出市場，而另外一些平臺則都積極尋求轉(zhuǎn)型。將投資者目標(biāo)定位轉(zhuǎn)向機構(gòu)投資者成為一些平臺的方向。事實上，美國相當(dāng)一部分P2P平臺的資金都來自機構(gòu)投資者。根據(jù)LendIt 大會上劍橋大學(xué)在線另類金融研究中心發(fā)布的《突破創(chuàng)新》(《BREAKING NEW GROUND》)數(shù)據(jù)顯示：2013-2015年間，美國市場經(jīng)營性在線借貸市場超過72%的資金由機構(gòu)投資者通過在線另類融資平臺提供，而消費性在線借貸市場這一比率也高達(dá)53%。其中包括共同基金、養(yǎng)老基金、對沖基金、家族理財機構(gòu)、資產(chǎn)管理公司甚至傳統(tǒng)銀行。而美國最早的P2P公司Prosper 創(chuàng)始人在接受記者采訪時也表示Prosper 的錢只有20%來自個人投資者，其余80%都來自銀行、家族理財結(jié)構(gòu)、對沖基金等。而在此前，LendingClub 的一位內(nèi)部人士也曾透漏，其平臺投資者中約三成是散戶投資者，三成是高端凈資產(chǎn)投資者，剩余三成是機構(gòu)投資者。

可見，中國的P2P平臺將目光轉(zhuǎn)移到機構(gòu)投資者身上實際上是對美國現(xiàn)有模式的一種借鑒，但我們不得不考慮的的是，如果機構(gòu)投資者如銀行資金介入 P2P平臺，而資產(chǎn)端又是企業(yè)，那么這跟銀行直接借款給企業(yè)又有什么區(qū)別?而且，大的金融機構(gòu)往往在資產(chǎn)選擇上更具有話語權(quán)，將平臺優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)挑走后，留給個人投資者的資產(chǎn)基本就剩下信用狀況差的殘羹冷炙了。這樣一來，個人投資者和“散碎資產(chǎn)”最后都將被排擠出P2P市場，那P2P的意義又何在?難道最后只能淪為機構(gòu)和企業(yè)之間開展金融業(yè)務(wù)科技化進(jìn)程中的一塊墊腳石?